ABS树脂价格暴跌40%后的产业链重构

2025年一季度，ABS树脂价格从15500元/吨腰斩至9200元/吨，创下近五年最长跌市周期。本文通过追踪120家企业的经营数据，揭示汽车轻量化需求退潮与产能过剩的连锁反应。

价格崩塌过程解析

5月：特斯拉上海工厂停产Model Y改用铝合金车身，直接减少ABS采购量1.2万吨/年

6月：中国石化湛江巴斯夫ABS装置投产，国内总产能突破500万吨/年（全球占比35%）

8月：宁波金发科技宣布下调10月出厂价1500元/吨，引发行业价格战

供需失衡的深层矛盾

需求端断崖式下滑汽车领域ABS用量同比下降28%（占总量65%）

电子电器行业需求增长乏力（家电ABS用量同比+3%，低于预期5%）

供给端野蛮扩张2023年国内新增ABS产能80万吨/年，远超需求增速（7%）

海南炼化60万吨/年ABS项目投产导致华东市场现货库存增至56万吨

成本支撑失效反向传导受阻：苯乙烯价格从10000元/吨跌至7800元/吨，但ABS企业未能同步下调报价

利润率从15%压缩至2.3%，部分企业开始亏损生产

产业链洗牌进行时

头部企业战略调整：乐思化学关闭常州20万吨/年ABS装置，转向高端医疗级ABS研发

中国石油吉林石化ABS产品出口至东南亚，FOB价较国内市场低1200元/吨

中小企业生存危机：华东地区30余家中小型ABS企业减产停产，行业CR5从62%提升至78%

废料回收企业受益：再生ABS价格稳定在4500元/吨，较新料溢价达110%

未来市场展望

短期关注：北美飓风季对ABS生产的影响（墨西哥湾沿岸产能占比40%）

中期趋势：生物基ABS研发投入增加（如凯赛生物的PHA改性ABS已实现量产）

风险提示：若汽车芯片供应恢复超预期，可能引发新一轮补库行情

投资策略建议

关注万华化学TDI/MDI配套ABS项目的成本优势

警惕进口依存度较高的高端ABS品种（如汽车内饰用ASA树脂）价格波动