新动能依然强健 8月份中国制造业PMI或将边际修复

　　2026年7月份，我国普遍面临高温天气，多地还受到台风、暴雨洪涝等极端天气的影响，导致制造业运行较6月份有所放缓，中国制造业采购经理指数（PMI）降至收缩区间。7月31日，国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会发布的2026年7月份中国制造业PMI为49.2%，比6月份下降1.1个百分点，景气水平有所回落。

　　中国物流与采购联合会特约分析师张立群分析，7月份，中国制造业PMI指数出现回落，且重回荣枯线下，表明经济下行压力有所加大。因此，要显著加大政府公共产品投资力度，增强相应财政货币资金保障，尽快使实物工作量显著扩大，基础设施投资增速显著提高。有效带动企业和社会投资，促进就业和居民收入增长，推动内需全面回暖。“要高度重视并尽快扭转内需走弱态势。”张立群强调。

　　7月份，中国制造业PMI同比下降0.1个百分点，显示当前制造业月度变化与2025年同期较为接近，季节性因素影响都较为明显。兴业证券股份有限公司认为，中国制造业PMI回落幅度大于季节性，部分原因是高温、台风、暴雨洪涝等极端天气对一些地区生产条件、物流运输造成扰动，有些企业短期停工停产。“从中国制造业PMI历史数据来看，多数年份的7月份内，受高温多雨以及台风等季节性因素影响，中国制造业PMI环比有所下行。”中国物流信息中心分析师文韬表示。

　　尽管7月份极端天气对企业运行、物流运输等有所影响，但是我国制造业新动能仍保持较好扩张态势，其中装备制造业PMI为51.4%。文韬认为，综合来看，7月份我国装备制造业和高技术制造业市场需求受极端天气影响均有所波动，但仍保持较好韧性，生产端则在极端天气发生后较快恢复，有效保障产能稳定释放。

　　上半年，我国经济面临“供强需弱、外强内弱、新强旧弱”的K型分化挑战。国家统计局服务业调查中心首席统计师霍丽慧认为，7月份，受前期制造业较快增长基数较高、部分制造业行业进入传统生产淡季等因素影响，中国制造业PMI有所回落，但高技术制造业持续扩张。“装备制造业和高技术制造业PMI分别为51.4%和53.3%，明显高于制造业总体，保持较快扩张，带动制造业发展向新向优。”霍丽慧说。

　　霍丽慧介绍，我国部分设备制造行业产需较快增长，通用设备、计算机通信电子设备等行业生产指数和新订单指数均高于53.0%，市场活跃度较高，产需保持较快增长；非金属矿物制品、黑色金属冶炼及压延加工、汽车等行业生产指数和新订单指数低于临界点，供需景气度偏弱。张立群综合研判认为，我国内需走弱制约生产供给能力释放问题比较突出，制造行业和企业困难面较大，企业、居民挣钱难情况需特别国泰海通证券研究所的观点是，7月份，中国制造业PMI超季节性回落，重返收缩区间，究其原因，一是4-6月份制造业持续景气形成高基数，存在技术性回落特征。二是7月份处于工业传统生产淡季，叠加多地高温、洪涝等极端天气，扰动企业正常生产经营。三是需求端还需提振，新订单指数单月降幅远超生产端，同时新出口订单小幅回落，外需支撑边际弱化。

　　尽管如此，7月份，中国制造业PMI15个重点行业中依然有6个行业PMI位于扩张区间。中国银河证券研究院认为，保持扩张的行业包括纺织服装、石油加工、电子信息、有色金属、专用设备和电气机械，对应三条主要支撑线索：一是电子信息、电气机械和专用设备等先进制造链。二是纺织服装等消费品链条。三是资源品和能源链。

　　事实上，2026年3月至6月，中国制造业PMI连续四个月站上荣枯线（50.4%、50.3%、50.0%、50.3%），是近两年少有的连续扩张区间。北大宏观研究院强调，中国制造业PMI跑了四个月的“长跑选手”在淡季喘口气，节奏放缓不等于退赛。但是同时，中国制造业PMI数据里藏着两条真隐忧——需求端的降幅和价格端的“剪刀差”——值得每一位企业经营者认真对待。

　　7月份，中国制造业PMI回落主因是“前期高基数＋传统生产淡季＋极端天气扰动”三重因素的叠加，属于扩张之后的技术性回调，而非景气趋势的逆转。北大宏观研究院认为，判断一次回落是“喘息”还是“转向”，不能只看总指数，而是要看三个更深层的信号：预期稳不稳、就业稳不稳、结构亮点在不在，而中国制造业PMI总量数据的回落，掩盖不住结构上的“精彩”。

　　比如，中国高技术制造业景气度与制造业总体差距拉大到4.1个百分点，“新旧分化”仍在加深——中国制造业增长引擎正在加速从传统赛道切换到新赛道。文韬表示，新动能不仅持续保持向好发展态势，抗风险能力也不断加强，有效对冲传统产业波动，经济高质量发展向深向实。

　　7月份，中国制造业PMI反映经济景气出现较为明显的阶段性回落，制造业、非制造业和综合PMI同步降至荣枯线以下，弱化程度较大。中国银河证券研究院分析，中国制造业内部呈现出生产下滑、需求降幅更大、外需有韧性、成本上升而售价下降、企业补库意愿转弱的组合。

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　　来源：中国产业经济信息网