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在风云变幻的 2025 年，制造业格局正经历深刻重塑。对于制造业老板们而言，精准洞察趋势、顺势而为，是在激烈竞争中脱颖而出的关键。以下三大趋势，将成为左右企业命运的核心变量。一、数字化与智能化深度融合，驱动生产变革当下，数字化与智能化不再是遥远的概念，而已深度嵌入制造业生产流程。大量制造企业积极部署工业互联网平台，将生产设备、供应链、销售渠道等各环节全面数字化连接。传感器实时采集海量生产数据，借助大数据分析与人工智能算法，企业能够实现精准的生产调度与质量管控。以电子制造企业为例，智能化生产线能依据订单需求灵活调整生产参数，实现不同型号产品的快速切换生产，生产效率较传统模式提升 40% 以上，次品率降低至 0.5%。智能仓储物流系统通过自动化搬运设备与智能算法规划，库存周转率提高 60%，有效减少库存积压成本。那些未能跟上数字化与智能化步伐的企业，将在成本控制、生产效率、产品质量等方面逐渐丧失竞争力，在市场竞争中被边缘化。制造业老板们需果断加大在工业软件、自动化设备、数据分析人才等方面的投入，构建起智能化生产体系，方能在这波浪潮中抢占先机。二、绿色制造成为刚需，重塑行业竞争格局随着全球环保意识的提升以及各国环保法规日益严苛，绿色制造已从可选项变为制造业的必答题。消费者对绿色环保产品的青睐度持续攀升，政府采购也愈发倾向于绿色认证产品，这促使制造企业必须将绿色理念贯穿整个生产周期。钢铁企业通过引入先进的节能减排技术，对生产流程进行系统性优化，实现吨钢综合能耗降低 15%，污染物排放量大幅减少。同时，积极探索废旧钢铁回收再利用路径，构建循环经济模式，降低对原生资源的依赖。在家电、汽车等行业，企业采用可降解包装材料、推广新能源动力技术，以减少产品全生命周期的碳足迹。在绿色制造趋势下，企业不仅能降低运营成本、提升品牌形象，更能借此开拓新的市场空间。反之，环保不达标的企业将面临限产、罚款等处罚，甚至被市场淘汰。制造业老板们应主动拥抱绿色制造，提前布局绿色技术研发、生产工艺改造，将绿色优势转化为市场竞争力。三、供应链区域化与多元化并行，增强韧性抗风险近年来，贸易摩擦、地缘政治冲突以及全球性公共卫生事件等，给全球供应链带来巨大冲击，让制造业企业深刻认识到供应链稳定性的重要性。2025 年，供应链区域化与多元化趋势将愈发明显。为降低运输成本、缩短交付周期并应对贸易壁垒，越来越多企业选择在区域内构建供应链体系。例如，一些跨国企业将部分生产基地从亚洲转移至欧洲、北美等区域，以贴近当地市场，提高供应链的灵活性与响应速度。同时，企业积极拓展供应商资源，避免过度依赖单一供应商或地区，通过多元化采购策略增强供应链韧性。在关键原材料采购上，企业与多个国家和地区的供应商建立合作关系，确保在面对突发风险时，生产活动仍能正常运转。制造业老板们需要重新审视自身供应链布局，加强与区域内合作伙伴的深度协作，积极开拓新兴市场的供应商资源，打造一条稳固且富有弹性的供应链，保障企业生产经营的连续性。2025 年，数字化与智能化融合、绿色制造、供应链变革这三大趋势，将全方位改写制造业竞争规则。制造业老板们唯有以敏锐的洞察力提前布局，以果断的行动力拥抱变革，才能带领企业穿越市场迷雾，在新的一年赢得发展先机，驶向高质量发展的新征程。
2025年04月15日
在全球经济格局深刻调整、科技革命浪潮汹涌澎湃的当下，制造业作为国家经济发展的基石，正处于关键的转型与发展时期。步入 2025 年，中国制造业呈现出十大显著趋势，这些趋势不仅深刻影响着行业内部的生态变革，更将在全球产业链竞争中塑造新的格局。一、智能化生产全面提速智能制造已从概念倡导阶段大步迈入全面落地实践。2025 年，大量制造企业将进一步深化工业互联网、大数据、人工智能与生产流程的融合。智能工厂内，自动化生产线与智能仓储物流系统紧密协作，通过传感器实时采集生产数据，经 AI 算法优化调度，实现生产效率提升 30% - 50%，次品率降低至 1% 以内。以汽车制造为例，智能机械臂可精准完成复杂零部件的组装，误差控制在毫米级，大幅缩短生产周期，提高产品质量稳定性。二、绿色制造成行业共识面对全球日益严格的环保法规与可持续发展诉求，绿色制造成为中国制造业不可逆转的趋势。企业积极采用环保材料，优化生产工艺，降低能源消耗与污染物排放。钢铁行业通过引入先进的余热回收技术，提高能源利用率 20% 以上；电子制造企业推广无铅焊接、可降解包装材料，减少对环境的危害。绿色认证产品市场份额持续攀升，推动整个制造业向低碳、环保转型。三、高端装备自主创新突破在国家战略支持下，高端装备制造业自主创新迎来关键突破期。航空航天领域，国产大飞机核心部件研发取得进展，发动机性能不断优化；高端数控机床实现高精度、高稳定性加工，部分指标达到国际先进水平，逐步打破国外技术垄断。这些成果提升了我国制造业在全球产业链中的地位，减少对进口装备的依赖，为相关产业发展提供坚实支撑。四、柔性生产适应多元需求随着消费者需求日益个性化、多样化，柔性生产成为制造业应对市场变化的利器。服装制造企业引入柔性生产线，可在同一条生产线上快速切换不同款式服装的生产，从设计到成品交付周期从传统的数月缩短至数周。机械制造企业通过模块化设计、快速换模技术，实现小批量、多品种产品高效生产，提升企业对市场需求的响应速度。五、供应链数字化韧性增强数字化技术重塑制造业供应链体系。企业借助大数据分析实现精准库存管理，库存周转率提高 50% 以上；通过物联网实时监控物流运输状态，降低物流成本 15% - 20%。面对突发风险，如疫情、自然灾害，数字化供应链展现出更强的韧性，能迅速调整供应渠道，保障生产连续性，增强企业抗风险能力。六、工业互联网平台崛起工业互联网平台成为制造业资源整合与协同创新的关键载体。跨企业、跨行业的工业互联网平台汇聚海量生产数据、技术资源与市场信息，企业可在平台上开展协同设计、远程运维、供应链协同等业务。如某机械制造企业通过工业互联网平台与供应商、客户紧密合作，产品研发周期缩短 25%，售后服务成本降低 30%。七、服务型制造深化拓展制造企业加速向服务型制造转型，从单纯产品制造商转变为综合解决方案提供商。工程机械企业不仅销售设备，还提供设备租赁、维修保养、智能监控等一站式服务；家电企业推出家电定制、安装调试、回收再利用等全生命周期服务。服务型制造业务收入占比不断提升，成为企业新的利润增长点。八、人才结构优化升级随着制造业技术升级，对人才的需求从传统技能型向复合型、创新型转变。企业与高校、科研机构加强合作，开展定制化人才培养。智能制造领域，既懂工业技术又掌握编程、数据分析的人才供不应求；高端装备研发需要具备跨学科知识的创新人才。人才结构的优化为制造业持续创新提供智力支持。九、区域协同制造强化为促进区域经济协调发展，制造业区域协同制造趋势愈发明显。长三角、珠三角、京津冀等地区加强产业协同规划，形成优势互补的产业集群。如长三角地区，上海侧重研发设计与高端服务，江苏、浙江专注先进制造，安徽提供基础配套，通过产业链协同，提升区域整体竞争力，实现资源共享、互利共赢。十、国际合作与竞争并行在全球产业链重构背景下，中国制造业国际合作与竞争进入新阶段。一方面，积极参与国际标准制定，加强与 “一带一路” 沿线国家的产能合作，拓展海外市场；另一方面，应对发达国家 “制造业回流” 与新兴经济体低成本竞争挑战，通过提升技术创新能力、优化营商环境，巩固我国制造业在全球产业链中的地位，推动中国制造业高质量 “走出去” 与高水平 “引进来”。2025 年的这十大趋势，是中国制造业在时代浪潮中奋进的方向标。各企业唯有顺应这些趋势，积极变革创新，才能在激烈的市场竞争与全球产业格局重塑中脱颖而出，推动中国从制造大国迈向制造强国。
2025年04月15日
2025年全国出口管制工作会议在京召开。会议要求，从完善法律法规、加强物项列管、强化许可执法、加强多双边出口管制对话交流、推进合规建设等方面，进一步完善现代化国家出口管制体系，更好维护国家主权、安全、发展利益。 欧盟执委会主席冯德莱恩表示，欧盟同意将原定于4月15日针对美国关税的反制措施暂停90天；进一步反制措施的准备工作仍在继续，如果谈判不能令人满意，将采取反制措施。美国3月核心CPI同比增长2.8%，创2021年3月以来最低水平，预估为3.0%，前值为3.1%。随着关税政策实施，美国通胀数据可能面临巨大的上行压力。5月宝武钢厂出厂价在4月份的基础上价格持平，此次价格持平主要对应的是消费预期尚可，对应矛盾短期不大；另外消费和“对等关税”导致制造业出口预期减量，但当前刚需尚，短期降价的必要性暂不足。本周，五大钢材品种供应871.06万吨，周环比降0.2%；五大钢材总库存1660.61万吨，周环比降1.7%；五大品种周度表观消费量为900.54万吨，周环比降2.1%，其中建材消费增1.3%，板材消费降4.1%。国家统计局：3月全国居民消费价格同比下降0.1%，环比下降0.4%；3月全国工业生产者出厂价格同比下降2.5%，环比下降0.4%。 商务部、外交部回应“中方是否会继续对美加征更高关税”称，关税战、贸易战没有赢家，中方不愿打，但也不怕打；如果美方执意打关税战、贸易战，中方必将奉陪到底。商务部部长王文涛连续会谈欧盟、东盟，讨论应对美国“对等关税”等问题。其中，中欧双方同意尽快启动磋商，深入讨论市场准入相关问题，并立即开展电动汽车价格承诺谈判。东盟经济部长发表声明称，东盟承诺不对美国关税采取报复性措施，并表达与美国进行坦诚和建设性对话以解决贸易相关问题的共同意愿。 4月10日，全国主港铁矿石成交67.00万吨，环比减39.3%；237家主流贸易商建筑钢材成交13.04万吨，环比增12.5%。 建筑企业调研数据显示，2025年4月企业计划钢材采购量591万吨，预计4月份实际采购量月环比会上升11%左右。本周，唐山主要仓库及港口同口径钢坯库存97.06万吨，周环比减少3.48万吨。4月10日，新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2786.28万吨，环比上期减63.57万吨。本周，523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为87.2%，环比增0.8%。原煤日均产量196.4万吨，环比增1.9万吨，原煤库存504.5万吨，环比增16.8万吨。中国宝武目前已有多家成员单位启动、实施上市公司分红、增持、回购计划，始终看好中国资本市场前景，全力压实股东回报，坚决维护市场稳定。截至4月10日，针对本次美国加征关税带来的影响，8家工程机械企业作出回应。包括柳工、徐工、中联重科等企业表示，在美收入占公司营业收入比重较小，对整体经营影响有限。今年以来，15省公布2025年重点建设项目名单，其中，涉及钢铁行业相关项目148个。 2025年3月，10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计956.53万平方米，同比增长18.5%；二手房成交（签约）面积总计1167.54万平方米，同比增长29.5%。据Mysteel不完全统计，已有18家车企公布3月产销数据。3月汽车销量排名前三的车企为上汽集团、比亚迪和长安汽车，汽车销量分别为38.57万辆、37.74万辆和26.81万辆。 自然资源部：高纯石英矿成为我国第174号新矿种。该矿种经提纯后二氧化硅纯度可达99.995%以上，可满足半导体、光伏等高新技术产业的需求，有望改变我国长期依赖进口的局面。
2025年04月15日
上海：11日早盘建材市场价格暂稳，现螺纹3030-3140，兴鑫抗震3090，联鑫黄海抗震3100，中新钢铁抗震3100，盘螺3250-3380，高线亚新3280。（单位：元/吨）北京：11日早盘建材市场价格小幅走低20，螺纹钢Ф12mm3190-3260、Ф18mm3120-3140，HRB400E盘螺Ф10mm3330-3370。（单位：元/吨）杭州：11日早盘建材市场价格暂稳。螺纹：沙钢3220，中天3160，西城3130，抗震永钢3180，富鑫3120，浙江誉鑫3130，线材：亚新3360，盘螺：中天3400，联鑫黄海3320，抗震盘螺：中新钢铁3330，浙江华宏3360。（单位：元/吨）福州：11日早盘建材市场价格暂稳观望，现线三钢3560三宝3550，螺三钢3310三宝3290大东海3290吴铁3280，盘三钢3580三宝3570。（单位：元/吨）济南：11日早盘建材市场价格涨10，螺纹莱钢3320、永锋3320、石横3320、敬业3300，盘螺石横3470、永锋3470。（单位：元/吨）重庆：11日早盘建材市场价格持稳，现达钢18螺3200、8-10盘3430，永航/冶控泸钢8-10盘3430。（单位：元/吨）上海：11日早盘热卷市场价格暂稳，现主流报价1500普3260-3280元/吨，1800普3370-3410元/吨；1500锰3410元/吨，1800报3500元/吨左右，2.75Q235B报3370元/吨，2.75SPHC报3320元/吨左右。（单位：元/吨）乐从：11日早盘热卷市场价格下跌20，4.75普3230-3280，2.75普3340-3380锰3360-3380。（单位：元/吨）济南：11日早盘热卷市场价格稳，4.75mm普卷主流3370元/吨，低合金市场报价3500元/吨，货少。（单位：元/吨）天津：11日早盘冷轧市场价格持稳，1.0mm新天钢薄板3910首钢4040包钢3890河钢唐钢3950。（单位：元/吨）武汉：11日早盘冷轧市场价格跌20，1.0宝钢青山卷4010，1.5卷3980，3.0卷4460。（单位：元/吨）重庆：11日早盘冷轧市场价格下跌20，1.0攀钢4050，柳钢4050，包钢4020，宝钢青山4020。（单位：元/吨）杭州：11日早盘杭州优特钢市场价格暂稳。现45#Φ30以上主流价格杭3550淮3590南3590，元立（直发）3500东方3540，40Cr杭3760淮3830；20CrMnTi湘钢3920，铬钼湘钢4660淮钢4660。（单位：元/吨）海盐：11日海盐拉丝价格稳，Q195九江3330华西3320六安3310，Q235九江3350北台3320。（单位：元/吨）钢坯：11日唐山钢坯直发成交一般，仓储现货价格报3020元/吨含税出库，下游成品材价格稳中走弱，整体成交一般偏弱，预计午后钢坯出厂价格或下调10-20元/吨。（单位：元/吨）废钢：11日上海废钢暂稳，具体报价：钢板料≥8mm2180-2240，钢板料≥6mm2140-2180，工角槽≥6mm2090-2150，工角槽≥2060-2100，重废2000-2060，中废剪切料1920-1960，小废剪切料1750-1810，轻废1510-1570，统料1450-1490，油屑1240-1280不含税。（单位：元/吨）生铁：11日全国炼钢生铁报价稳。临汾2710武安2690唐山2610莱芜2650临沂2650福建2670内蒙2650昆明2650新疆2450辽阳2600湖北2670。（单位：元/吨）焦炭：11日港口焦炭现货市场暂稳运行。港口贸易集港情绪稍显一般，两港库存较上一工作日稳中有增。日照港56平，青岛港99增1，两港总库存155较上周增10。现港口各品种焦炭价格如下： 贸易现汇出库： 准一级焦现货1330元/吨，一级焦现货1430元/吨，焦粒现货1310元/吨，焦末现货1080元/吨。（单位：元/吨）
2025年04月15日
前言：近期美国提出所谓的“对等关税”扰动市场，不锈钢盘面最低值到12445元/吨。各系别价格均有下移，现货市场情绪低迷，400系方面多数贸易商下调50元/吨接单，钢厂持平观望为主。一、美国所谓的“对等关税”现状4月10日，美国总统特朗普在The Truth上宣布对不采取报复行动的国家实施90天的关税暂停，但仍保留了对全球范围内所有进入美国的商品征收10%的基准关税（已于4月5日起生效）。同时他表示美国对华税率进一步从原来的104%增长至125%——新税率将在该政令颁布后立即生效。二、出口订单受限，试图倒逼价格据Mysteel统计，2024年，国内不锈钢制品（含不锈钢制其他机织布、洗涤槽及脸盆、机器用环形带、不锈钢制餐桌、厨房或其他家用器具及其零件）出口至美国的量约23.88万吨，其中厨具对美出口占不锈钢厨具出口的四分之一。此次对华税率再次提升，进一步增加了中国制品出口成本，直接对美出口的中小型不锈钢制品企业利润空间被进一步压缩，原本微薄的利润可能在新税率下消失殆尽。而且虽然美国对不采取报复行动的国家实施90天的关税暂停，市场避险情绪降温，但90天后具体政策不明晰，在外投资设厂的不锈钢企业依旧承受较大压力。据市场反馈，多数制品企业无力承担出口税率压力，对美出口制品订单停滞；部分仍需交单的制品企业试图倒逼不锈钢现货价格，以此减轻出口成本，但目前400系不锈钢卷板价格仅有小幅调低，难以满足企业期望；部分制品企业考虑转移出口至其他零关税或税率低的国家。三、四月排产增加，铬铁维持挺价在青山4月钢招出台后，铬矿价格继续攀升，截止4月11日，天津港南非40%-42%精粉散货期货价格从270元/吨度左右涨至295元/吨度，天津港南非40%-42%精粉散货现货价格从55.5元/吨度涨至62元/吨。由于铬矿仍处于紧缺状态且宏观面变化频繁，整体价格保持高位，采购商暂呈观望。同时，据Mysteel预测，2025年4月国内43家不锈钢厂粗钢排产353.14万吨，月环比增加0.55%，其中400系64.87万吨，月环比增加0.51%。预计4月不锈钢粗钢排产再次增加，居于历史高位。铬矿高价与粗钢产量增加支撑着铬铁报价，目前内蒙古高碳铬铁自然块现金含税出厂报价8400-8600元/50基吨，零售价与钢招价差再次拉大，铬铁工厂维持平稳报价心态。而本次原料端的支撑是400系钢厂在关税袭来、市场低迷情绪蔓延、出口动作放缓下能稳住盘价原因之一。总述：美国近期推行所谓的“对等关税”政策，给国内不锈钢行业带来冲击，出口订单受限，中小型制品企业利润空间压缩，倒逼价格的行为收效甚微。而在供应端，尽管铬铁维持挺价在一定程度上支撑了400系钢厂稳住盘价，但未来走向仍充满不确定性。后续需密切关注关税政策的变化，以及全球经济形势对不锈钢市场需求的影响。
2025年04月15日
2025年4月9日，特朗普政府宣布暂缓对超过75个国家的关税措施，市场短期压力释放，大宗商品与股票市场迅速回暖。然而，对华关税措施不仅未同步松动，反而进一步加码至145%。与此同时，美国对其他经济体的暂缓安排，削弱了中国构建反制同盟的空间。这一策略充分体现出，所谓“关税暂停”只是局部且策略性的“缓兵之计”，本质上仍是高悬于中国与全球经济上方的“达摩克利斯之剑”。随着90天缓冲期逐步推移，政策回摆的可能性上升，不确定性风险依然高悬。与此同时，面对高强度的关税冲击，市场对中国出台系统性、前瞻性对冲政策的预期迅速升温，政策响应的时效性与精准性显得愈发迫切。在对美出口受损、国际合作空间收缩的双重压力下，中国政策焦点势必加快由“防风险”向“稳增长”转移，财政与货币政策组合拳将成为构筑经济韧性屏障的关键：1、财政政策：精准发力，聚焦内需补位（1）加快支出节奏，强化定向支持：财政支出向基建与民生倾斜，力图对冲外需疲软的缺口；同时强化地方债务监管，土地出让收入持续负增长背景下，推动财政资金“精准滴灌”至重点领域。（2）强化消费刺激，加速投资落地：一方面，加大对家电、汽车等领域“以旧换新”补贴力度，定向支持受外部冲击严重的产业链环节；另一方面，加快政府债券发行进度，保持固定资产投资较快增长，以内需动能部分对冲对美5000亿美元的潜在出口损失。（3）设定内需对冲目标，稳住增长底线：若对美出口大幅下滑甚至“归零”，需将社会消费品零售总额同比增速提升至6%左右（今年1-2月社零同比增长4%），通过激活消费潜力与强化投资支撑，保障经济运行不失速。2、货币政策：协同财政端发力，突出信心修复（1）可适度放宽人民币汇率波动区间，容忍有限贬值以缓冲关税成本：但需警惕，在极端关税环境下，人民币贬值对出口提振作用有限，更多意义在于短期对冲与情绪稳定，难以扭转外需疲软的根本局面。（2）破解实际利率制约，缓解融资压力：在名义利率受限于通缩压力背景下，通过结构性工具引导企业融资成本实质性下降，重点在于修复市场信心、恢复信用传导机制。（3）统筹风险与空间，强化政策协同：在中美利差超250个基点的外部压力下，货币政策需为财政扩张腾出空间，推动汇率与利率工具协同发力，平衡“稳增长”目标与跨境资本流动风险。综上所述，短期市场反弹有望延续，但核心风险未除，政策不确定性仍将主导市场情绪。中国需在对冲窗口尚在时果断出手，推出有力、协同的财政与货币逆周期组合政策，构筑更强内需牵引力与宏观安全缓冲带。未来一个阶段，“谨慎乐观”仍应成为政策制定与市场决策的主基调。【正文】一、关税暂停：策略性延缓，非实质性转向1、美国“暂停”措施背后的政治经济逻辑2025年四月九日，特朗普政府宣布，对超过75个未实施反制措施的国家暂缓关税征收90天，全球市场迅速反弹，风险资产修复明显。但这并非真正意义上的政策转向，而是出于国内政治考量和资本市场压力的策略性妥协。此次“暂停”并非取消关税本身，而是阶段性回摆，类似于2018–2020年间特朗普政府在对华贸易摩擦中反复运用的“虚晃一枪”策略。特朗普及其顾问团队多次强调，关税不仅是谈判工具，更是国家安全战略的一部分。这意味着，一旦市场稳定、舆论回暖或选战需要强化对外姿态，关税政策随时可能重新启动。尽管美股短期回暖，但美债收益率曲线波动放大，风险溢价持续上升，说明市场对政策可持续性与全球经济的中期预期仍高度不安。短暂平静之下，新的不确定性风险正在酝酿。2、中国所承受的结构性冲击与“联盟空间”收缩与其他经济体获得“暂缓”不同，中国面临的是持续加码的关税压力。本轮升级中，美国已将对华关税提升至167%，远超此前的平均税率。若关税全面落地，极端情景下可能导致中国对美贸易顺差归零，对应拉低GDP增速约1.5个百分点，并对产业链上中游构成传导式打击。更具结构性挑战的是，中国在国际博弈中的联合空间正被挤压。美国选择对多数盟友“暂缓”关税，实质上是通过利益绑定打破中国构建反制同盟的可能。“反美联合阵线”难以形成，中国在地缘与规则层面被孤立的风险显著上升。二、中国对冲路径的政策应对与现实约束在关税持续加码、外部联盟空间受限的背景下，中国已处于“不得不出手”的关键政策窗口。市场对政府出台逆周期调控组合拳的预期持续升温，政策延迟所引发的信心风险，可能反过来放大市场波动。因此，对内外压力下的对冲方案的预期不断提高，且需要节奏及时、工具匹配、预期明确。1、货币政策：释放信号，稳定信心（1）汇率工具：有限缓冲器，更是情绪锚在4月美国对华关税升级前，中国央行一度维持人民币兑美元汇率稳定于7.3以下，并持续强调“汇率基本稳定”。然而，随着美方所谓对等关税税率从34%阶梯式提升至125%，市场贬值预期迅速升温，汇率一度突破7.4。央行随后将人民币中间价上调至7.2，释放出对阶段性汇率贬值的容忍态度正在上升的信号。从理论上讲，汇率贬值可一定程度缓冲出口企业的关税成本。但面对145%的极端税率，汇率调节空间远不足以形成有效对冲，“边际支持有限、系统性风险上升”成为当前政策考量的两难。若进一步放宽波动区间至7.5以内，虽能提供部分短期缓冲，但需警惕其对资本流动、外储信心及中美利差扩大的叠加外溢效应。因此，汇率政策的实质意义已转向“预期管理”与“信号引导”，其核心职能不在于扭转出口颓势，而在于释放政策应对姿态，稳定企业信心和市场情绪。（2）利率工具：打点式引流，优先服务信心修复尽管2024年以来中国持续实施货币宽松，名义利率出现一定下行，但由于物价水平持续偏弱，GDP平减指数处于负区间，企业面临的“实际利率”依然偏高。尤其对中小企业而言，感知到的融资成本改善有限，货币传导机制面临“名实倒挂”困境。值得注意的是，美国国会近年多次尝试发起取消中国PNTR地位的立法提案。自2020年以来，几乎每年都有相关议案提出，主张因人权、国家安全或技术转移问题终止中国最惠国待遇。然而，这些法案多数止步于委员会审议阶段，未能进入正式立法流程，表明此类提案在国会内部仍存较大争议与推进障碍。在此背景下，常规降息手段的效能受限。一方面，人民币贬值掣肘宽松幅度；另一方面，中美利差高达250BP以上，也限制了利率进一步下调的空间。因此，结构性政策工具成为主要抓手——包括定向降准、再贷款、PSL等，通过“打点式引流”方式，精准向产业链关键环节、民营企业及科技制造等领域注入支持信号。需特别强调，货币政策的作用正由“流动性传导”转向“预期锚定”。在外部冲击压力巨大、市场信心脆弱的背景下，货币宽松的象征意义、心理安抚与政策立场表达，往往大于其对实体经济的短期实际拉动效应。2、财政政策：滴灌式发力，锚定“内需补位”（1）政策空间有限下的结构再配置2025年，中央政府已将赤字率目标上调至4%，全年广义财政赤字总额扩大至11.86万亿元，同比增长2.9万亿元，显示出政策层面对逆周期调控的态度趋于积极。然而，在地方债务高压和土地财政疲软的双重掣肘下，财政扩张虽有“量”，但真正可用于逆周期发力的“有效增量”仍受制约。从收入端看，2025年前两个月，全国一般公共预算收入同比下降1.6%，其中税收收入下滑3.9%；政府性基金预算收入则大幅减少10.7%，尤其是国有土地使用权出让收入同比下滑15.7%。土地市场低迷使地方财政承压显著，“基建加杠杆”的传统路径难以持续。因此，财政政策重点已从“总量刺激”转向“结构优化”与“精准滴灌”，通过提升资金投放效率对冲外部冲击、托底内需引擎。（2）内需驱动作为主攻方向的再确认关税冲击带来出口骤减风险。据估算，若对美贸易大幅下滑或完全中断，出口减少将导致潜在5000亿美元的外需缺口，可能拖累GDP下行约1.5个百分点。在此背景下，扩大内需、尤其是消费动能的再激活成为“稳增长”的现实锚点。从结构上看，2024年净出口对GDP的占比仅为3.6%，而最终消费支出已占GDP比重逾53%。这意味着，只要内需能够形成有效支撑，就有望弥补外部拉动的损失。若完全对冲对美顺差缺口，社会消费品零售总额需实现6%以上的同比增速6%左右（今年1-2月社零同比增长4%），成为内需底盘稳住整体增长的关键指标。（3）政策工具组合建议：以“消费+投资”双轮驱动消费端：建议加快家电、汽车“以旧换新”补贴的政策落地，提升补贴额度与范围，优先覆盖受关税冲击影响较大的消费品类，帮助企业在订单下滑期缓冲产销节奏，稳定利润率。 投资端：推动专项债提前批次发行并加快项目审批与落地速度，重点投向城市更新、低碳转型与数字基础设施等“高乘数”领域，形成公共投资对民间信心的“托底支架”。通过财政对“消费—生产—信贷”链条的精准引导，将有助于在不扩大系统性债务风险前提下，实现经济韧性的阶段性再锚定。三、政策展望：在不确定中主动锚定可控节奏面对美国高强度关税升级、中国对外博弈空间受限、出口拉动功能趋弱等多重压力，中国政策应从“观察—反应”模式尽快转入“预判—前置”状态，在风险窗口未完全闭合前果断出手，释放政策主动性与协调性信号。（1）政策基调建议：“财政为主、货币配合”的双轮驱动框架 货币政策方面，建议央行加快降准、定向降息等操作节奏，在利率空间受限背景下优先通过结构性工具释放政策态度信号，提升市场信心，稳定预期锚点。财政政策方面，需将专项债与特别国债的发行节奏向前调度，优先配置至就业与消费带动效应强的领域。同时，适度扩大中央赤字容忍区间，为结构性扩张提供空间保障。 两者协同方面，建议央地间建立“财政扩张+货币腾挪”配套机制，确保政策发力时点与市场预期一致，避免碎片式、滞后式刺激。（2）预期管理与政策节奏控制的双重平衡在市场高度敏感背景下，政策不宜“一锤定音”，而应强调“持续性”“阶段性”与“调整弹性”：持续性：通过年度预算预披露、专项债投向提前锁定等方式，增强市场对政策连续性的预期，减少等待情绪。阶段性：短期对冲与中期结构调整并行，政策节奏上可先集中解决消费刺激与融资信心恢复，再通过产业政策逐步构筑新增长点。调整弹性：预留中期政策空间，以应对美国关税再升级、全球流动性再收缩等外部极端情景。（3）战略判断：政策节奏应快于风险扩散节奏“树欲静而风不止”，特朗普政府的“暂停”不意味着收手，而是一次姿态再塑和战术缓冲。中国政策必须清醒认识当前外部形势的复杂性与战略不确定性，以“速度换空间”，以“节奏保信心”，将宏观调控从被动对冲转向主动布局。从市场角度看，短期风险资产或有持续反弹动力，但真正影响投资者定价逻辑的，将是政策是否真正起到“压舱石”作用。因此，无论是货币信号还是财政节奏，越早明晰、越早落地，市场企稳与经济托底的窗口就越可控。
2025年04月15日
本周，Mysteel统计全国462家矿山产能利用率95.4%，环比增1.3个百分点；存煤总计245.5吨，环比降11万吨。产地月初煤炭产量逐步恢复中，近期非电终端采购拉运较积极，叠加少量民用块煤需求增加，部分优质煤矿拉煤车有所增多，周内大型煤企上调外购价格，给予主产区局部利好支撑较多，产地市场煤价表现坚挺。具体主流市场来看：一、陕西区域煤矿产销情况据本周Mysteel动力煤矿山数据显示，陕西地区样本开工率102.7%，周环比增3.2%，大部分煤矿正常生产销售，小部分民营煤矿于本周集中复产，市场整体煤炭供应较为充足。据调研数据显示，本周陕西煤矿样本库存68.3万吨，周环比降6.9万吨，坑口拉运情况较上周有所改善，多数煤矿暂未库存压力，产销基本处于平衡状态。区域各煤种价格涨跌互现，其中面煤表现相对偏强，整体价格重心上探10元/吨左右。另外，本周陕煤竞拍成交均价上涨，幅度11-33元/吨，对市场情绪有一定支撑。二、内蒙古区域煤矿产销情况据本周Mysteel动力煤矿山数据显示，内蒙古地区样本开工率84.0%，周环比增0.8%，本周多数煤矿保持正常生产，前期因检修停产的煤矿已陆续恢复产销，市场煤炭供应稳定回升。据调研数据显示，本周内蒙古煤矿样本库存27.7万吨，周环比增0.4万吨，近期冶金化工等终端补库积极，部分性价比较高的煤矿出货顺畅，叠加神华上调中低卡站台外购价格，市场情绪略有好转，带动部分煤矿报价上行5-10元/吨，但当前部分电厂陆续检修，电煤淡季特征明显，部分贸易商由于发运成本倒挂操作谨慎，下游整体需求依然偏弱，产地整体报价以稳为主。后续来看，下周产地煤矿多维持常态化生产，煤炭产量波动较小，供应相对充足且宽松。需求端来看，随着气温回暖，且新能源发电出力逐渐增强，下游电厂耗煤量减弱，对市场煤需求十分有限；而非电终端企业对原料采购以刚需为主，市场操作较为谨慎。当前处于大秦线春检期间，市场煤炭供应虽有缩紧，但北港库存仍处于高位，且下游采买积极性难有调动，需求整体表现疲软，观望缓采心态普遍，短期内动力煤市场供需偏宽局面或难有明显改善，预计下周动力煤价格将延续僵持偏稳走势。
2025年04月15日
受美国“对等关税”政策影响，清明节后不锈钢现货价格震荡下行，周内青山代理连续下调报价，截止到4月11日，304鼎信现货价格12700元/吨，周环比下跌500元/吨 ；201鼎信现货价格7400元/吨，周环比下跌200元/吨，后续不锈钢窄带价格如何看待？镍铁市场报价下调，成本支撑减弱近期受宏观因素及不锈钢盘面影响，镍矿和镍铁市场观望情绪浓厚。菲律宾苏里高矿山4月资源售罄但因降雨装船效率受影响，印尼4月内贸基准价下跌且税收政策待落地，镍矿供应紧张。镍铁价格承压下行，成本端伦镍价格及镍矿基价走跌，利润空间收窄，部分印尼铁厂亏损，贸易商报价下调，钢厂观望，市场整体供需双弱，后续需关注成交动态及印尼供应情况。四月排产增加，现货库存窄幅消化据 Mysteel 数据，4月排产353.14万吨，月环比增加0.55%，同比增加9.63%，其中：200系98.33万吨，月环比增加1.91%，同比增加1.21%；300系189.94万吨，月环比减少0.13%，同比增加12.84%；400系64.87万吨，月环比增加0.51%，同比增加14.53%。虽预计4月不锈钢粗钢排产再次增加，但整体增幅有所放缓。截至2025年4月10日，全国主流市场库存总量108.44万吨，周环比下降0.29%，其中200系18.32万吨，300系73.05万吨，400系17.04万吨，其中200系环比增量，增幅为2.88%；300系、400环比呈降量，降幅为0.28%、3.49%。周内现货价格走弱，下游采购仍偏谨慎，实单量级有限，现货库存呈现窄幅降库态势。青山代理连续下调报价，下游采买多观望周内青山代理报价连续下调，现货价格波动较大，产地间价差不断缩小，但管厂需求不佳的情况下，询单氛围仍较冷清，出货以部分低价散单为主。据管厂反馈，虽有部分清明节前订单陆续交付，但整体量级不大；叠加周内窄带行情波动，带动装饰管价格调整，下游询单转冷，厂内库存消化有限，叠加清明节前期备的期货订单还未提完，因此，跌价行情下，逢低补库意愿并不高，现阶段仍多持观望心态，谨慎采购。综述：2025年粗钢产量仍旧高企，但整体产量增幅有所放缓。受宏观的政策因素，原料端成本支撑转弱，现货价格的话或有一定的下行空间，但由于前期商户持货成本较高，贸易商低出意愿不大，短期来看的话，现货价格或将震荡偏弱运行，后续仍需关注关税政策的变化。
2025年04月15日
上周初，受特朗普所谓“对等关税”政策升级影响，全球贸易紧张局势骤然升温，避险情绪上扬，资本加速流入黄金，主要大宗商品普遍承压。中国随即出台反制措施，中美贸易摩擦再度加剧，黑色系商品大幅下挫。周三，上海螺纹*现货价格一度跌至3130元/吨，逼近去年低点3110元/吨，市场悲观情绪显著上行。尽管短期内关税影响已部分被市场消化，且逆周期政策预期升温促使价格自周四止跌回弹，但整体仍未修复至上周五水平，跌势虽缓，风险未除。尽管短期钢价受宏观预期提振有所企稳，整体仍处磨底阶段，但从阶段性走势与基本面演变看，钢价下行压力依然显著。1. 出口韧性削弱，阶段性回落或将加剧当前钢材出口仍受存量订单、五一前抢单及价差优势支撑，但边际优势正在递减。随着订单逐步交付、通道扰动加剧及外需趋弱，预计四月下旬出口将进入回落周期。Mysteel数据显示，四月首周钢材发运量四周均值连续第四周环比下降，降幅扩大至1.7%；热卷港口去库速度亦环比骤降11.7个百分点，出口支撑显著减弱。2. 高炉开工承压，铁水支撑趋弱Mysteel统计247家钢厂高炉开工率上周升至83.3%，已超去年高点（83.1%）。与此同时，钢厂盈利率自二月以来首次回落，周环比下滑至53.7%，利润空间被压缩，高位铁水产量或已触顶。尽管钢厂生产调整仍显温和，但随着利润与库存双重压力上升，减产预期逐渐增强。热卷厂库连续第二周增加，螺纹钢厂库则终结六连降，环比回升7.5万吨。加之四月中旬后检修计划集中释放，预计铁水产量将步入回落通道，原料端支撑同步趋弱。3. 热卷供需矛盾趋紧，负反馈风险上升上周热卷受局部检修影响产量短暂回落，但本周复产后或重返320万吨高位（Mysteel小样本）。同时，热卷库销比环比上升0.39至8.53天，反映库存压力加剧，外需回落趋势明确。若出口进一步走弱，热卷可能率先爆发价格破位，引发连锁式负反馈，重演去年八月价格大跌局面，带动黑色系整体走弱风险上升。螺纹：库存压力重现，短期反弹有限上周，受中美关税博弈升级影响，市场避险情绪升温，上海螺纹*现货价格周内一度大幅下探至3130元/吨，逼近去年低点3110元/吨。随着国内逆周期政策预期升温，市场情绪略有修复，价格回升至3160元/吨，但仍低于上周五的3230元/吨，整体重心下移。供给端方面，根据Mysteel小样本数据，螺纹产量连续第三周回升，环比增加3.7万吨至232.4万吨。其中，短流程产量大幅增长3.1万吨至30.5万吨；高炉产量则仅微增0.6万吨，增幅环比收窄，主要受限于钢厂利润持续压缩（江苏地区吨钢利润下降至37元/吨，较上周减少10元），叠加需求逼近季节性高点，钢企增产意愿趋于谨慎。库存方面，上周螺纹钢厂库结束连续六周去化，环比增加7.5万吨至217.7万吨，钢厂端库存压力开始显现。尽管华中、西南及华北部分轧线已启动检修，但受利润尚存与需求回补预期支撑，生产积极性依然较高。Mysteel调研显示，华北地区部分钢企计划本周复产，预计螺纹产量或进一步上升。需求端来看，受期螺下跌与清明假期干扰，上周螺纹小样本总库存下降20.3万吨，降幅环比收窄0.7万吨。假期过后需求或将阶段性释放，预计本周螺纹表需将达到上半年高点，短期库存去化节奏仍可维持，价格下行暂难顺畅。但考虑到去年同期高点明显强于当前，需求顶部或将提前见顶，反弹空间有限。展望本周，预计上海螺纹*现货价格将小幅反弹，主因在于超跌修复与短期需求支撑。但需警惕资金面制约——Mysteel最新调研显示，仅9.09%的建筑企业反馈资金到位良好，逾65%企业认为资金情况持平，表明整体资金环境改善有限。随着四月中下旬需求见顶回落、供应仍处高位，库存去化将逐步放缓，螺纹价格再度承压的风险或将上升。热卷：出口趋弱压制需求，高供应下价格破位风险渐升上周，受中美关税博弈持续发酵影响，市场悲观情绪加重，上海热卷*现货周均价环比下跌89元/吨至3266元/吨，刷新年内周度新低。受出口持续回落影响，热卷表需显著走弱。Mysteel数据显示，小样本表观需求环比骤降17万吨至332.3万吨，单周降幅达5.1%，接近春节水平；唐山港口库存去库速度亦大幅收窄11.7个百分点至5%。下游订单明显减少，东北与南方地区钢厂厂库连续两周累库，热卷库销比也开始反转上行，环比增加0.4天至8.5天，库存压力加速积聚。展望后市，出口对热卷需求的拖累将逐步放大。Mysteel卫星数据显示，中国钢材外发量四周均值已连续四周回落。同时，调研显示，受美国关税政策反复影响，海外买家观望情绪升温，四月新接出口订单环比下滑10%–30%，预计四月下旬将成为订单断层在发运端显性的关键拐点。此外，河北海关自五月起将实施出口报关新规（需提供增值税发票），出口操作难度上升，叠加监管收紧，或进一步压制外需释放。不过，短期内钢材出口或仍有韧性，三个因素缓冲阶段性出口下滑：1. 钢坯出口替代释放缓冲效应：在钢材出口受阻背景下，钢坯出口成为替代路径，4月9–10日，华东与华南钢坯出口成交量达30万吨，部分缓解整体出口下滑冲击。2. 报关政策窗口促使短期“抢出口”：为规避五月新政，部分企业正加快存量合同执行，博兴等地加工厂已启动未来2–3周订单赶工。3. 出口价差扩大强化竞争力：当前上海热卷出口报价为475美元/吨，较越南市场形成55美元/吨价差，为半年最大价差，强化我国钢材在东南亚市场的价格优势。上周热卷小样本产量因个别钢厂检修下滑9.4万吨至313万吨。但据Mysteel排产调研，河北多家钢厂将于本周复产，四月下旬产量或回归320万吨高位，供应压力将进一步加剧。综合判断，短期内热卷需求尚有韧性，供应回升节奏不一，四月中旬供需矛盾仍处缓慢积累阶段。需警惕四月下旬起，随着出口订单缺口逐步传导、供应压力回升，热卷供需矛盾或将集中爆发，价格面临破位下行风险，需密切关注库存变化与钢厂复产节奏。铁矿：短暂反弹高度有限，中期偏弱运行上周，在美国关税消息冲击下，金融市场整体下挫，黑色系商品亦随之下跌，铁矿价格承压明显。青岛港PB粉*周均价报755元/吨，环比下跌29元，周中一度触及741元/吨，创下去年十月以来新低。下半周，随着关税扰动暂歇、国内对冲政策出台预期升温，市场情绪阶段性修复，矿价出现触底反弹迹象。然而，本轮反弹更多受超跌技术性修复与情绪面提振驱动，持续性与高度均有限，后续仍面临多重下行压力：1. 铁水产量见顶预期增强。前期铁水产量持续攀升，已触及去年以来新高。但随着钢厂盈利率下滑、成材库存压力抬头，炼铁端增产动力趋弱，铁水或将进入回落通道。2. 结构性需求减弱，PB粉承压明显。近期钢厂对PB粉需求趋于谨慎，部分转向中低品粉补库。一方面，性价比改善促使中低品粉占比提升，另一方面，国产矿产量持续释放，对进口中高品粉形成替代。MNPJ粉需求亦有回落迹象，推动PB粉*现货价格进一步补跌。此外，钢材出口下降，也拖累整体原料采购热情。尽管中期压力仍存，但考虑到前期价格下跌过快、叠加政策预期回暖，本周铁矿或出现技术性反弹。但整体来看，随着铁水产量见顶、铁矿石去库速度趋缓，以及黑色系整体需求预期下修，铁矿价格在四月下旬仍可能重回弱势通道，需警惕反弹后再度转弱的风险。双焦：焦炭提张夭折、焦煤反弹临近尾声上周，黑色系商品受中美关税博弈影响持续走弱，双焦价格走势分化。港口准一级焦*均价报1330元/吨，周环比下跌35元；临汾低硫主焦煤*均价则上涨25元至1310元/吨。尽管铁水产量维持高位支撑刚需，但受期货价格连续走低及“第一轮提涨”搁浅影响，焦炭情绪偏弱，价格承压下行。前期调研数据显示，高炉检修计划不多，铁水产量将阶段性维持偏高，对焦炭仍具一定刚性支撑。当前焦炭即期利润因焦煤上涨被进一步压缩，焦企增产意愿减弱，产量边际回落，总体供需维持“弱平衡”格局。焦炭总库存延续下降，宏观利空短期出清后，市场有望迎来小幅修复窗口。预计本周焦炭仍有望发起新一轮提涨，涨幅或控制在50元/吨以内，涨价逻辑更多基于情绪修复和库存去化，驱动力有限，时间窗口主要集中在四月中上旬，随后或重回回调通道。焦煤价格此前因终端备货及投机性需求释放出现快速反弹，上周继续小幅上涨。但在宏观扰动增强背景下，市场采购意愿转弱，流拍率上升，短期成交活跃度明显下滑。同时，焦煤供应端暂无明显扰动，叠加前期涨价已部分透支预期，基本面仍偏宽松。在焦化利润压缩难以扭转的背景下，焦煤价格上行动能趋弱，预计价格反弹已接近尾声。钢材出口下滑及外部政策不确定性仍是压制黑色系价格弹性的核心变量。若后续外需持续恶化或中美贸易摩擦再度升级，煤焦价格上行空间将进一步受限，或在当前价位附近短期盘整，打消其涨价预期，等待供需矛盾进一步积累后进入下行通道。
2025年04月15日
近期，国有控股上市公司打出稳市“组合拳”，新一轮增持回购声势浩大。据记者不完全统计，4月7日以来已有至少48家中央企业宣布增持回购计划，地方国企也积极出手以“真金白银”向市场传递信心。与此同时，从中央到地方相关部门密集部署，适时推动国企市值管理制度从“建起来”到“转起来”，引导国有控股上市公司强化市值管理工作。业内人士指出，这一系列举措短期内有助于稳定资本市场，长期将推动国企价值重估。4月11日盘后，中国化学发布《关于控股股东增持公司股份计划的公告》。基于对公司价值的认可及未来持续稳定发展的信心，并维护公司及股东利益，公司控股股东中国化学工程计划以3亿元至6亿元资金增持中国化学股票，资金来源为自有资金及自筹资金。此次增持是中国化学工程继今年2月完成前次增持计划后发布的新一轮增持计划。中国化学表示，公司高度重视上市公司市值管理工作，系统推进价值创造与价值传播体系建设，持续构建公司质量与股东回报同步提升的长效机制，提升上市公司投资价值，切实维护广大投资者利益，让全体股东共享企业发展成果。过去的一周，“市值管理”在国资系统的公开表态中频频“出镜”。国务院国资委4月8日表示，将加大对央企市值管理工作的指导，引导中央企业持续为投资者打造负责任、有实绩、可持续、守规矩的价值投资优质标的，为促进资本市场健康稳定发展作出贡献。事实上，自去年国务院国资委明确提出将市值管理纳入中央企业负责人经营业绩考核以来，越来越多的央企及其控股上市公司加快探索实践市值管理，这次更是快速响应，通过增持回购、资产注入、并购重组等一系列工具，打出一套“组合拳”。记者了解到，目前中国石化集团正在推动实施所属上市公司的市值提升专项行动，制定了常态化市值管理机制，将上市公司的市值表现相关指标纳入上市公司绩效评价考核；通用技术集团成立了集团上市公司市值管理工作专班，积极开展有利于提高投资价值的并购重组，有序推进相关上市公司股票回购；中国华电加快推进将优质资产注入资本市场，着力打造新能源上市平台，同时推进华电国际并购重组、基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）项目，不断增强上市公司可持续发展能力。上海、四川、安徽等多地国资委也密集出台相关政策，组织引导辖区国有控股上市公司加强市值管理工作。例如，上海市国资委4月8日印发《关于加强我市国有控股上市公司市值管理工作的若干意见》，从并购重组、股票回购增持、投资者回报、激励约束机制、信息披露、投资者关系管理等六方面，支持监管企业和上市公司用好各类市值管理政策和工具。“从已有信息看，地方国资委普遍强调市值管理要与提高上市公司质量、支持科技创新以及产业链整合等工作相结合。”阳光时代律师事务所合伙人朱昌明表示。值得注意的是，此次国资系统还加强与其他部门的协同。广东证监局联合广东省委金融办、广东省国资委和人民银行广东省分行4月11日召开广东省属国有控股上市公司市值管理座谈会，强化国资国企上市引领支撑作用，坚定维护资本市场稳定。4月9日，山东省国资委与山东证监局在济南市签署《关于推动山东辖区国有控股上市公司高质量发展合作备忘录》，并就省属企业控股上市公司股份回购增持工作进行了座谈。在朱昌明看来，当前，中央企业、地方国企通过股份增持回购、并购重组等一系列市值管理举措，释放出强烈的维稳信号，有效缓解了市场的恐慌情绪。“此次地方国资稳市政策呈现出高度的协同性和系统性。地方国资委联合证监局等部门，通过增持、回购、优化分红政策等方式多管齐下，形成‘政策工具箱’的合力效应。”清华大学中国现代国有企业研究院研究主任周丽莎说，地方国资的举措不仅是为了平抑市场短期波动，更强调建立“长期看质量、制度看治理”的稳健机制。朱昌明也表示，国企的市值管理是一项长期战略管理行为，建议未来应强化市值管理差异化考核，以此倒逼国有控股上市公司制定差异化市值管理计划。首先，以高质量发展为基本前提，通过提质增效、科技创新、市场化改革夯实市值管理工作基础。其次，提升资本运作效能，围绕提高主业竞争优势、增强科技创新能力、促进产业升级实施并购重组。此外，统筹谋划提高信息披露质量、加强投资者关系管理等其他市值管理举措。
2025年04月15日
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